Bitcoin-Korrektur: Warum dieser Crash anders ist als 2018 und 2022

Bitcoin-Korrektur: Warum dieser Crash anders ist als 2018 und 2022

Der aktuelle Bitcoin-Kursrückgang weckt bei vielen Marktteilnehmern Erinnerungen an die dramatischen Bärenmärkte von 2018 und 2022. Doch Matt Hougan, Chief Investment Officer von Bitwise, widerspricht dieser Einschätzung vehement. Seine These: Die strukturellen Rahmenbedingungen haben sich fundamental gewandelt – und das könnte den entscheidenden Unterschied machen.

Während Bitcoin seit fünf Wochen kontinuierlich schwächer schließt und bei rund 68.000 US-Dollar konsolidiert, blicken erfahrene Branchenkenner optimistischer in die Zukunft als dies die Kursentwicklung vermuten lässt. Die Frage ist nicht ob, sondern wann der Markt die veränderten Fundamentaldaten einpreist.

Die Fakten

Bitcoin notiert aktuell bei etwa 68.245 US-Dollar, nachdem der Kurs am 16. Februar bei 68.716 US-Dollar schloss ^[2]. Der Markt befindet sich seit Wochen in einer Post-Crash-Konsolidierung, die weitgehend richtungslos verläuft. Ethereum bewegt sich bei knapp unter 2.000 US-Dollar und verzeichnet moderate Zugewinne von einem Prozent, während Solana mit 1,9 Prozent Tagesperformance leicht zulegen kann ^[2].

Matt Hougan von Bitwise sieht die aktuelle Situation jedoch grundlegend anders als viele Pessimisten. Im Gespräch mit The Block stellt er klar: "Die Leute, die sagen, dieser Krypto-Winter sei schlimmer als 2018 oder 2022, erinnern sich offenbar nicht an die Jahre 2018 oder 2022" ^[1]. Seine Argumentation stützt sich auf mehrere strukturelle Veränderungen, die das heutige Marktumfeld von früheren Bärenmärkten unterscheiden.

Der Bitwise-CIO zeichnet ein drastisches Bild der vergangenen Krisen: 2018 notierte Bitcoin bei lediglich 3.000 US-Dollar, während Ethereum praktisch keine Anwendungsfälle vorweisen konnte ^[1]. Der Bärenmarkt 2022 war geprägt von einem "totalen Marktkollaps" und einer Regulierungsbehörde, die die Branche aktiv aus dem Geschäft drängen wollte ^[1]. Diese strukturellen Probleme existieren heute nicht mehr.

Stattdessen identifiziert Hougan mehrere Wachstumstreiber: Stablecoins bewegen sich auf eine Marktkapitalisierung von drei Billionen US-Dollar zu, während die Tokenisierung realer Assets ein Potenzial von 200 Billionen US-Dollar aufweist ^[1]. Hinzu kommen ein deutlich positiveres regulatorisches Umfeld und verbesserte Tokenomics. Besonders bedeutsam: Institutionelle Schwergewichte wie BlackRock und Apollo bauen aktiv auf DeFi-Infrastruktur auf ^[1]. Die massiv ausgebaute Infrastruktur, börsengehandelte Krypto-ETFs und wachsende Sorgen über Fiat-Währungen runden das Bild ab ^[1].

Für die laufende Woche erwarten Analysten keine großen Ausbrüche aus der Konsolidierung. Die makroökonomische Agenda ist ungewöhnlich dünn, mit wenigen harten Datenpunkten und keinen größeren Zentralbank-Entscheidungen ^[2]. Der Hauptfokus liegt auf den US-Kerninflationsdaten am Freitag, die möglicherweise neue Impulse liefern könnten ^[2].

Analyse & Einordnung

Die Perspektive von Matt Hougan verdient besondere Aufmerksamkeit, da sie den Blick auf die oft übersehenen strukturellen Veränderungen lenkt. Tatsächlich unterscheidet sich das aktuelle Marktumfeld in mehreren entscheidenden Punkten von früheren Bärenmärkten: Die institutionelle Adoption hat eine neue Dimension erreicht. Während 2018 und 2022 vor allem Retail-Investoren den Markt verließen, investieren heute etablierte Finanzinstitute aktiv in die Infrastruktur. BlackRocks Engagement in DeFi ist nicht nur symbolisch – es signalisiert einen fundamentalen Paradigmenwechsel in der Wahrnehmung digitaler Assets durch traditionelle Finanzakteure.

Die regulatorische Landschaft hat sich ebenfalls dramatisch gewandelt. Nach Jahren der Unsicherheit und aktiver Repression durch US-Behörden zeichnet sich ein konstruktiverer Ansatz ab. Die Zulassung von Bitcoin-Spot-ETFs markierte einen Wendepunkt, der 2018 undenkbar gewesen wäre. Diese regulatorische Klarheit schafft die Grundlage für nachhaltiges institutionelles Engagement, das weniger anfällig für kurzfristige Panikverkäufe ist.

Dennoch sollte man die aktuelle Schwäche nicht verharmlosen. Die fünfwöchige Serie niedrigerer Wochenschlüsse zeigt, dass der Verkaufsdruck real ist und kurzfristig anhalten könnte. Die dünne makroökonomische Agenda deutet darauf hin, dass Bitcoin in den kommenden Tagen weiterhin in seiner Konsolidierungsrange verharren könnte. Die entscheidende Frage ist, ob die verbesserten Fundamentaldaten ausreichen, um einen ähnlich lang anhaltenden Bärenmarkt wie 2018 oder 2022 zu verhindern. Die historischen Daten sprechen dafür, dass Märkte mit stärkerer institutioneller Beteiligung zwar nicht vor Korrekturen gefeit sind, diese aber tendenziell kürzer und weniger extrem ausfallen.

Fazit

• Die aktuelle Bitcoin-Korrektur findet in einem fundamental verbesserten Umfeld statt: Institutionelle Adoption, regulatorische Fortschritte und ausgereifte Infrastruktur unterscheiden 2025 deutlich von den Bärenmärkten 2018 und 2022

• Stablecoins, Asset-Tokenisierung und DeFi-Investments etablierter Finanzinstitute wie BlackRock schaffen strukturelle Wachstumstreiber, die in früheren Zyklen nicht existierten

• Kurzfristig bleibt Bitcoin in einer Konsolidierungsphase um 68.000 US-Dollar gefangen, wobei die makroökonomische Agenda wenig Katalysatoren für einen Ausbruch bietet

• Die verbesserten Fundamentaldaten sprechen gegen einen mehrjährigen Bärenmarkt, auch wenn weitere Volatilität und Rücksetzer nicht ausgeschlossen werden können

• Investoren sollten zwischen kurzfristiger Preisschwäche und langfristigen strukturellen Verbesserungen differenzieren – die aktuellen Rahmenbedingungen sind historisch einzigartig positiv