Bitcoin-Derivatemarkt zeigt gemischte Signale während sich US-Verkaufsdruck intensiviert

Open Interest bei Futures erholt sich nach starkem Rückgang

Der Bitcoin-Derivatemarkt zeigt widersprüchliche Signale, während sich das Open Interest bei Futures von Mehrmonatstiefs erholt, gleichzeitig aber der US-basierte Verkaufsdruck Niveaus erreicht, die seit Anfang 2024 nicht mehr gesehen wurden.

Das Open Interest bei Futures ist seit Jahresbeginn um nahezu 13% gestiegen, was möglicherweise auf eine erneute Risikobereitschaft unter Krypto-Tradern hindeutet ^[1]. Laut Daten von Coinglass stieg das Open Interest von einem Acht-Monats-Tief von 54 Milliarden Dollar am 1. Januar auf über 61 Milliarden Dollar bis zum 19. Januar, wobei am 15. Januar ein Acht-Wochen-Höchststand von 66 Milliarden Dollar verzeichnet wurde ^[1].

Die Erholung folgt auf eine signifikante Deleveraging-Phase zwischen Oktober und Dezember, während der das Bitcoin-Derivate-Exposure parallel zu einer breiteren Marktkorrektur schrumpfte ^[1]. In diesen drei Monaten fiel das Open Interest bei Bitcoin-Futures um 17,5% von 381.000 BTC auf 314.000 BTC, was mit einem Preisrückgang von etwa 36% seit Anfang Oktober einherging ^[1].

CryptoQuant-Analyst Darkfost charakterisierte den Rückgang als "Widerspiegelung einer Phase der Risikoreduktion und der Auflösung gehebelter Positionen" ^[1]. Der Analyst stellte fest, dass das Open Interest derzeit "Anzeichen einer allmählichen Erholung zeigt, was auf eine langsame Rückkehr der Risikobereitschaft hindeutet", warnte jedoch, dass "die Erholung vorerst relativ bescheiden bleibt" ^[1].

Optionen überholen Futures in bemerkenswerter Verschiebung

In einer bedeutenden Marktentwicklung hat das Open Interest bei Bitcoin-Optionen erstmals das Open Interest bei Futures übertroffen, so Coin Bureau-Mitgründer und CEO Nic Puckrin ^[1]. Checkonchain-Daten zeigen, dass das aggregierte Open Interest bei Bitcoin-Optionen über alle Börsen hinweg nun bei 75 Milliarden Dollar liegt, verglichen mit 61 Milliarden Dollar bei Futures im Nominalwert ^[1].

Diese strukturelle Verschiebung hat wichtige Auswirkungen auf das Marktverhalten. Während Futures direkte gehebelte Wetten darstellen, die zu erzwungenen Liquidationen führen können, wenn sich Preise gegen Trader bewegen, bieten Optionen das Recht ohne die Verpflichtung, zu vorher festgelegten Strike-Preisen zu kaufen oder zu verkaufen, wodurch erzwungene Liquidationen vermieden werden ^[1].

"Das bedeutet, großes Geld baut Positionen auf, die den Preis selbst durch Hedging- und Expiry-Mechaniken beeinflussen. Es geht nicht mehr nur darum, auf steigend oder fallend zu wetten", erklärte Puckrin ^[1]. Er deutete an, dass die Veränderung zu "weniger Liquidationskaskaden, stabileren Niveaus und Retail-Leverage, das in der Nähe von Schlüsselpreisen gefangen wird" führen würde, wobei sich Bitcoins Markt "weniger wie ein Casino und mehr wie ein strukturiertes Finanzsystem verhält" ^[1].

Derzeit befindet sich die höchste Konzentration von Options-Open-Interest beim Strike-Preis von 100.000 Dollar, allein auf Deribit mit 2 Milliarden Dollar ^[1].

US-Verkaufsdruck erreicht Einjahreshoch

Trotz der Erholung der Derivateaktivität erlebt Bitcoin intensiven Verkaufsdruck von US-basierten Tradern. Die Coinbase Premium Gap fiel im 30-Tage-Durchschnitt auf ungefähr −63,85, was das niedrigste Niveau seit Januar 2025 markiert ^[2]. Dieser vorherige Wert ging einem Bitcoin-Preisrückgang auf etwa 78.350 Dollar von über 102.000 Dollar über vier Monate voraus ^[2].

Die Coinbase Premium Gap misst die Preisdifferenz zwischen Bitcoins USD-Paar auf Coinbase und seinem USDT-Paar auf Binance ^[2]. Ein stark negativer Gap zeigt an, dass Bitcoin auf Coinbase zu niedrigeren Preisen gehandelt wird, was darauf hindeutet, dass US-Trader aggressiver verkaufen als ihre internationalen Pendants ^[2].

Bemerkenswert ist, dass sich das jüngste CPG-Tief während eines US-Feiertags bildete, als Spot-Bitcoin-ETFs inaktiv waren, was laut Analyst Mignolet darauf hinweist, dass die Verkäufe von US-Whales außerhalb traditioneller Fonds stammten und nicht von ETF-Abflüssen ^[2].

Technisches Muster deutet auf weiteres Abwärtsrisiko hin

Bitcoins Preischart hat ein steigendes Keilmuster gebildet, eine technische Formation, die häufig eine schwächere Aufwärtsdynamik während korrektiver Erholungen signalisiert ^[2]. Das Muster weist höhere Tiefs innerhalb sich verengender Trendlinien auf, was nachlassende Kaufüberzeugung widerspiegelt ^[2].

Wenn das Unterstützungsniveau des Keils durchbrochen wird, sieht sich Bitcoin potenziellen Abwärtszielen im Bereich von 80.000 bis 78.000 Dollar gegenüber, basierend auf der Höhe des Musters und jüngsten historischen Preisreaktionen ^[2].