Bitcoin-ETFs verzeichnen stärkste Zuflüsse seit Februar inmitten fragiler Erholung

Lebenszeichen in einem gebeutelten Markt

Nach wochenlangen unaufhörlichen Abflüssen und zunehmendem institutionellem Verkaufsdruck haben Bitcoin-ETFs ihre stärkste Tagesperformance seit Anfang Februar verzeichnet. Die Nettozuflüsse von 258 Millionen Dollar, die mit Bitcoins moderater Erholung auf 65.000 Dollar zusammenfielen, stellen mehr als nur einen statistischen Anstieg dar – sie signalisieren, dass nicht das gesamte Kapital den Markt verlassen hat, obwohl fast die Hälfte des zirkulierenden Bitcoin-Angebots unter der Kostenbasis der Investoren gehandelt wird. Doch dieser Hoffnungsschimmer entfaltet sich vor dem Hintergrund extremer Angst, komprimierter Bewertungen und struktureller Gegenwinde, die weiterhin auf der Stimmung im breiteren Kryptowährungs-Ökosystem lasten.

Die Fakten

US-amerikanische Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten am Dienstag Nettozuflüsse von 257,7 Millionen Dollar und markierten damit den größten Einzeltageswert seit Anfang Februar, wie Daten von SoSoValue zeigen ^[1]. Dieser Zufluss kompensierte mehr als die Abflüsse des Vortages in Höhe von 203,8 Millionen Dollar und brachte die wöchentlichen Flüsse nach fünf aufeinanderfolgenden Wochen mit Nettorücknahmen in Höhe von insgesamt 3,8 Milliarden Dollar wieder in positives Territorium ^[1].

Fidelity Investments' Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC) führte mit etwa 83 Millionen Dollar an Zuflüssen, dicht gefolgt von BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) mit 79 Millionen Dollar ^[1]. Trotz dieser Erholung ist das Gesamtvermögen unter Verwaltung in US-Spot-Bitcoin-ETFs seit Beginn des Jahres 2026 um 30,5% gesunken, von etwa 117 Milliarden Dollar auf 81,3 Milliarden Dollar ^[1].

Die Erholung erfolgte, als Bitcoin drei Prozent über die Schwelle von 65.000 Dollar kletterte, während der breitere Kryptowährungsmarkt zwei Prozent an Gesamtmarktkapitalisierung gewann ^[2]. Die Marktstimmung bleibt jedoch tief pessimistisch, wobei der Fear and Greed Index nur 11 Punkte registriert und sich damit fest im Bereich "Extreme Angst" befindet ^[2].

Das institutionelle Verhalten während des vierten Quartals 2025 offenbarte erheblichen Verkaufsdruck. Bloomberg-ETF-Analyst James Seyffart berichtete, dass institutionelle Investoren – hauptsächlich Berater und Hedgefonds – insgesamt 25.000 Bitcoin verkauften, was zu aktuellen Preisen etwa 1,6 Milliarden Dollar entspricht ^[1]. Diese Institutionen halten trotz der Verkaufsaktivitäten noch etwa 311.700 BTC ^[1].

On-Chain-Daten von Glassnode zeigen, dass sich Bitcoins Bewertung erheblich abgekühlt hat, wobei die Marktpreise nun nahe den langfristigen Durchschnittswerten gehandelt werden ^[2]. Die realisierte Marktkapitalisierung – die alle Bitcoin basierend darauf bewertet, wann jede Münze zuletzt On-Chain bewegt wurde – ist von 1,12 Billionen Dollar im November 2025 auf 1,09 Billionen Dollar gesunken, was eine Verringerung von 33 Milliarden Dollar darstellt und auf anhaltende Kapitalabflüsse hindeutet ^[2].

Mehrere Analysten stellten fest, dass derzeit etwa 9 Millionen BTC oder 45% aller im Umlauf befindlichen Münzen unter Wasser sind – sie werden unter dem Preis gehandelt, zu dem die Halter sie erworben haben ^[1]. Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan charakterisierte dies als Teil von Bitcoins "fortlaufender Entwicklung von Spekulation hin zu Reife" und erklärte: "Man kann nicht von 100% auf 0% Spekulation springen, ohne jede Stufe dazwischen zu durchlaufen" ^[1].

Altcoins blieben unter Druck, wobei Ethereum bei 1.880 Dollar gehandelt wurde – deutlich unter der Schwelle von 2.000 Dollar – obwohl es am Tag drei Prozent gewann. Ähnlich moderate Erholungen wurden bei Solana, XRP, BNB und Tron beobachtet, die alle tägliche Gewinne zeigten, während sie noch die Narben der jüngsten steilen Rückgänge trugen ^[2].

Analyse & Kontext

Der Einzeltages-Zufluss von 258 Millionen Dollar stellt einen kritischen Test der Marktstruktur dar. Nach fünf aufeinanderfolgenden Wochen von Rücknahmen in Höhe von insgesamt 3,8 Milliarden Dollar zeigt selbst bescheidene Kaufaktivität, dass Bitcoins Preisuntergrenze um 60.000-65.000 Dollar trotz überwiegend negativer Stimmung weiterhin Kapital anzieht. Die Tatsache, dass die kumulativen Nettoflüsse über 54 Milliarden Dollar bleiben – gegenüber ihrem Höhepunkt von 62 Milliarden Dollar im Oktober 2025 – deutet darauf hin, dass die überwiegende Mehrheit der ETF-Investoren sich entschieden hat, zu halten, anstatt zu kapitulieren.

Historisch gesehen hat Bitcoin ein Muster gezeigt, dauerhafte Böden zu bilden, wenn On-Chain-Metriken signifikante Teile des Angebots unter Wasser zeigen, während die Zuflüsse zu Börsen gedämpft bleiben. Die aktuelle Situation – mit 45% des Bitcoin-Angebots unter der Kostenbasis und einem Rückgang der realisierten Kapitalisierung um 33 Milliarden Dollar – weist Ähnlichkeiten zu früheren Bärenmarkt-Böden auf, bei denen geduldige Akkumulation schließlich den Verkaufsdruck überwältigte. Allerdings führt der institutionelle Verkauf von 25.000 BTC im vierten Quartal 2025 eine Variable ein, die in früheren Zyklen nicht vorhanden war: große, versierte Halter mit Compliance- und Treuhandverpflichtungen, die ungeachtet technischer Unterstützungsniveaus möglicherweise zu weiterer Distribution zwingen.

Die Divergenz zwischen Fidelity und BlackRock, die Zuflüsse anführen, während kleinere ETFs weiterhin Abflüsse verzeichnen, deutet auf eine Flucht in Qualität innerhalb des Bitcoin-ETF-Ökosystems hin. Investoren, die ihr Engagement aufrechterhalten, scheinen Positionen in den größten, liquidesten Vehikeln zu konzentrieren – eine rationale Reaktion auf erhöhte Volatilität. Die mittelfristige Entwicklung hängt stark davon ab, ob diese Zuflüsse echte Akkumulation darstellen oder lediglich eine vorübergehende Atempause in einem größeren Deleveraging-Prozess. Da Bitcoin nahe den langfristigen realisierten Preisniveaus gehandelt wird, ähnelt die aktuelle Spanne zunehmend einem fairen Wert statt einer Notbewertung, was möglicherweise die Bühne für erneutes institutionelles Interesse bereitet, sobald die makroökonomische Unsicherheit nachlässt.

Wichtigste Erkenntnisse

• Bitcoin-ETFs verzeichneten ihre stärksten Einzeltages-Zuflüsse seit Anfang Februar mit 258 Millionen Dollar, angeführt von Fidelity (83 Mio. Dollar) und BlackRock (79 Mio. Dollar), womit eine fünfwöchige Rücknahme-Serie durchbrochen wurde, obwohl das Gesamtvermögen unter Verwaltung im Jahresverlauf um 30,5% zurückgegangen ist

• Fast die Hälfte des zirkulierenden Bitcoin-Angebots (9 Millionen BTC) wird nun unter den Erwerbspreisen der Halter gehandelt, während die realisierte Marktkapitalisierung seit November 2025 um 33 Milliarden Dollar geschrumpft ist, was auf anhaltende Kapitalabflüsse hinweist

• Institutionelle Investoren verkauften im vierten Quartal 2025 25.000 BTC (1,6 Milliarden Dollar), halten aber noch etwa 311.700 BTC, was auf selektive Distribution statt eines vollständigen Ausstiegs hindeutet

• Die Marktstimmung verbleibt im Bereich "Extreme Angst" mit einem Index von nur 11 Punkten, während Bitcoin nahe langfristigen durchschnittlichen Bewertungen gehandelt wird – historisch gesehen eine Zone, in der sich dauerhafte Böden gebildet haben

• Die Konzentration der Zuflüsse in die größten ETFs deutet auf eine Flucht in Qualität hin, wobei Investoren ihr Engagement über die liquidesten Vehikel aufrechterhalten, während der breitere Altcoin-Markt weiterhin unter wichtigen psychologischen Niveaus kämpft