Bitcoin-Options signalisieren extreme Angst auf Jahreshöchststand — Warum Contrarian-Indikatoren eine mögliche Erholung nahelegen

Wenn die Angst ihren Höhepunkt erreicht, folgt oft die Gelegenheit

Die Bitcoin-Märkte erleben ihre ängstlichste Stimmung seit zwölf Monaten, wobei Options-Trader sich für weitere Kursverluste positionieren, während die führende Kryptowährung darum kämpft, die Unterstützung über 80.000 Dollar zu halten. Doch unter der Oberfläche dieser Besorgnis liegt ein kontraintuitives Signal, das erfahrene Marktbeobachter erkennen: Extreme Angst hat historisch gesehen eher Wendepunkte markiert als den Beginn anhaltender Abstürze. Die aktuelle Konstellation stellt einen klassischen Test konträrer Investitionsprinzipien dar, bei dem die Überzeugung der Masse von einem anhaltenden Rückgang tatsächlich die Bühne für eine Trendwende bereiten könnte.

Die Konvergenz mehrerer Angstindikatoren — von Options-Märkten bis zur Social-Media-Stimmung — kombiniert mit der Bereinigung übermäßiger Hebelwirkung aus dem System, deutet darauf hin, dass Bitcoin sich eher einem lokalen Tiefpunkt nähert als dem Beginn eines tieferen Bärenmarktes.

Die Fakten

Bitcoin erlebte zwischen Mittwoch und Donnerstag eine scharfe 10%-Korrektur und testete zum ersten Mal seit über zwei Monaten erneut das Niveau von 81.000 Dollar ^[1]. Der BTC-Options-Delta-Skew schnellte am Freitag auf 17% hoch und erreichte damit den höchsten Stand seit über einem Jahr, was extreme Angst unter Derivate-Tradern signalisiert ^[1]. Unter neutralen Marktbedingungen werden Put-Optionen typischerweise mit einer Prämie von 6% oder weniger im Vergleich zu äquivalenten Call-Instrumenten gehandelt, was den aktuellen Wert von 17% besonders signifikant macht ^[1].

Das breitere Stimmungsbild bestätigt diesen Pessimismus. Der Crypto Fear & Greed Index verzeichnete am Freitag einen "Extreme Fear"-Wert von 16 — die niedrigste Messung in 2025 und das erste Mal auf diesem Niveau seit dem 19. Dezember ^[2]. Bis Samstag hatte er sich geringfügig auf 20 erholt, noch immer fest im Bereich extremer Angst ^[2]. Die Krypto-Analyseplattform Santiment beobachtete, dass "das Verhältnis von bärischen zu bullischen Kommentaren stark in Richtung Angst verschoben ist" auf Social-Media-Plattformen ^[2].

In den USA gelistete Spot-Bitcoin-ETFs haben seit dem 16. Januar Nettoabflüsse von 2,7 Milliarden Dollar verzeichnet, was 2,3% der gesamten verwalteten Vermögenswerte entspricht ^[1]. Dieser institutionelle Rückzug fiel mit einem 13%-Rückgang von Gold von seinem Allzeithoch am Mittwoch zusammen, was auf eine breitere Rotation in Richtung Bargeld und kurzfristige US-Treasuries aufgrund makroökonomischer Bedenken hindeutet ^[1].

Etwa 860 Millionen Dollar an gehebelten Long-BTC-Futures-Positionen wurden zwischen Donnerstag und Freitag liquidiert, obwohl das aggregierte Open Interest bei BTC-Futures am Donnerstag tatsächlich auf 46 Milliarden Dollar fiel, gegenüber 58 Milliarden Dollar vor drei Monaten ^[1]. Die rückläufige Hebelwirkung im System stellt laut Analyse eine gesündere Marktstruktur dar ^[1].

Zusätzliche Besorgnis entstand durch Bedenken bezüglich Quantencomputern, wobei Jefferies Bitcoin aus seinem Flaggschiff-Portfolio entfernte und langfristige Sicherheitsrisiken anführte ^[1]. Blockstream-Mitgründer Adam Back prognostizierte jedoch "kein materielles Quantenrisiko im nächsten Jahrzehnt" und argumentierte, die Technologie befinde sich noch in einem sehr frühen Stadium ^[1].

Entgegen der Angsterzählung charakterisierte Santiment die aktuelle Stimmung als "eines der wenigen starken bullischen Signale, die verfügbar sind", und merkte an, dass "sich Krypto-Märkte historisch gesehen in die entgegengesetzte Richtung der Erwartungen der Masse bewegen" ^[2]. Coinbase-Geschäftsführer Shan Aggarwal verwies auf traditionelle Finanzinstitutionen wie MasterCard, PayPal, American Express und JPMorgan, die kryptobezogene Stellenanzeigen veröffentlichen, als Beweis dafür, dass institutionelles Interesse trotz negativer Stimmung stark bleibt ^[2].

Analyse & Kontext

Der aktuelle Angstanstieg stellt ein Lehrbuchbeispiel für Marktpsychologie an potenziellen Wendepunkten dar. Wenn Options-Trader sich kollektiv für katastrophale Kursverluste positionieren — wie durch den 17%-Delta-Skew belegt — schaffen sie oft die Bedingungen dafür, dass ihre eigenen Vorhersagen scheitern. Market Maker, die diese bärischen Wetten absichern, müssen bei fallenden Kursen verkaufen und bei steigenden kaufen, was Bewegungen in beide Richtungen potenziell verstärkt, sobald sich das Momentum verschiebt.

Historisch gesehen haben extreme Angstwerte ausgezeichnete Einstiegspunkte markiert, nicht Ausstiegssignale. Während Bitcoins früherer großer Korrekturen fielen Fear & Greed Index-Werte unter 20 häufig mit lokalen Tiefpunkten zusammen. Der Dezember-2024-Wert von 16 ging einer Erholung voraus, und ähnliche Muster zeigten sich während des Bärenmarktes 2022, als extreme Angstwerte regelmäßig in der Nähe zyklischer Tiefstände auftraten. Der entscheidende Unterschied ist, dass extreme Angst während Bullenmarkt-Korrekturen tendenziell nach oben aufgelöst wird, während extreme Angst während Bärenmarkt-Kapitulationen länger anhalten kann.

Die Bereinigung der Hebelwirkung aus dem System — belegt durch rückläufiges Open Interest und massive Liquidationen — stärkt tatsächlich Bitcoins Fundament für eine nachhaltige Erholung. Märkte werden typischerweise anfällig, wenn die Hebelwirkung exzessiv ist und alle in die gleiche Richtung positioniert sind. Die aktuelle Konstellation zeigt das Gegenteil: Die Hebelwirkung ist zurückgegangen, schwache Hände wurden ausgeschüttelt und die Stimmung ist zutiefst pessimistisch. Dies schafft ein asymmetrisches Risiko-Rendite-Verhältnis, bei dem das potenzielle Aufwärtspotenzial das Abwärtsrisiko übersteigt.

Die Quantencomputer-Erzählung stellt, obwohl sie Schlagzeilen generiert, ein fernes und handhabbares Risiko dar und keine unmittelbare Bedrohung. Bitcoins Entwickler-Community hat Jahrzehnte Zeit, quantenresistente Kryptographie zu implementieren, und die Technologie selbst steht vor enormen Skalierungsherausforderungen, bevor sie aktuelle kryptographische Standards bedroht. Dass dieser Angstfaktor jetzt an Zugkraft gewonnen hat, deutet darauf hin, dass Märkte nach Rechtfertigungen für Kursschwäche greifen — ein klassisches Kapitulationsverhalten.

Die Diskrepanz zwischen On-Chain-Fundamentaldaten und Kursentwicklung unterstützt weiter eine konträre Sichtweise. Große Institutionen bauen weiterhin Infrastruktur auf und stellen Talente im Bereich ein, was darauf hindeutet, dass versierte Akteure die aktuellen Kurse als Gelegenheit und nicht als Gefahr betrachten. Wenn Stimmung und Fundamentaldaten so stark auseinanderklaffen, setzen sich die Fundamentaldaten typischerweise über mittelfristige Horizonte durch.

Kernaussagen

• Bitcoin-Options-Märkte zeigen die höchsten Angstniveaus seit über einem Jahr, wobei der Delta-Skew 17% erreicht — fast das Dreifache des neutralen Wertes — was extreme bärische Positionierung unter Derivate-Tradern signalisiert

• Der Crypto Fear & Greed Index erreichte am Freitag 16 und erreichte damit Tiefststände, die seit Dezember nicht mehr zu sehen waren, während Santiment diese extreme Negativität basierend auf historischen Contrarian-Mustern als "eines der wenigen starken bullischen Signale, die verfügbar sind" charakterisiert

• Der Markt hat eine gesunde Deleveraging durchlaufen, wobei das Futures-Open-Interest über drei Monate von 58 Milliarden Dollar auf 46 Milliarden Dollar zurückging und 860 Millionen Dollar an übermäßig gehebelten Long-Positionen liquidiert wurden, was ein stabileres Fundament schafft

• Der institutionelle Infrastrukturaufbau setzt sich trotz negativer Stimmung fort, wobei große traditionelle Finanzinstitutionen Krypto-Stellenangebote veröffentlichen — was darauf hindeutet, dass Smart Money die aktuellen Bedingungen als Gelegenheit betrachtet

• Die Spanne von 80.000-83.000 Dollar stellt einen kritischen Test sowohl der technischen Unterstützung als auch der Anlegerpsychologie dar, wobei die Auflösung wahrscheinlich davon abhängt, ob Marktteilnehmer erkennen, dass kein Vermögenswert in Zeiten makroökonomischer Unsicherheit gegen Korrekturen immun ist