Bitcoin erreicht historische Unterbewertung während Erholung der Industrie auf mögliche Makro-Wende hindeutet

Bitcoin erreicht historische Unterbewertung während Erholung der Industrie auf mögliche Makro-Wende hindeutet

Bitcoin-Investoren stehen vor einer seltenen Marktkonstellation: Der Vermögenswert ist auf historisch beispiellose Unterbewertungsniveaus gefallen, gerade als US-Industriedaten ihre stärkste Lesung seit über zwei Jahren lieferten. Diese ungewöhnliche Kombination aus extremer bärischer Stimmung, die auf sich verbessernde wirtschaftliche Fundamentaldaten trifft, könnte einen kritischen Wendepunkt für die führende Kryptowährung darstellen.

Nachdem Bitcoin am Montag auf ein Jahrestief von 74.555 US-Dollar stürzte – ein Rückgang von 40% von seinem Allzeithoch – senden technische und On-Chain-Metriken Signale aus, die seit den frühesten Bullenmärkten des Vermögenswerts nicht mehr zu sehen waren. Gleichzeitig deuten traditionelle Makro-Indikatoren darauf hin, dass sich das Umfeld für Risikoanlagen von vorsichtig zu opportunistisch verschieben könnte, was ein potenzielles asymmetrisches Setup für geduldige Investoren schafft.

Die Fakten

Der Manufacturing PMI des Institute for Supply Management schnellte im Januar auf 52,6 hoch, fast 4 Punkte über der Konsensschätzung von 48,5, und markierte damit die Rückkehr des Sektors in Expansionsgebiet zum ersten Mal seit über einem Jahr ^[1]. Dies stellt die höchste Lesung seit Mitte 2022 dar, mit besonders starken internen Werten: Neue Aufträge sprangen auf 57,1, die Produktion stieg, und Auftragsrückstände drehten ins Positive ^[1]. Eine PMI-Lesung über 50 signalisiert eine Nettoexpansion der Fabrikaktivität und zeigt an, dass Unternehmen Nachfrage nach den Feiertagen und zukunftsorientiertes Vertrauen erleben ^[1].

Diese Makro-Überraschung trifft ein, während Bitcoin versucht, sich nach einer seiner schwersten Korrekturen seit Jahren zu stabilisieren. Die Kryptowährung fiel am Wochenende kurzzeitig nahe 75.000 US-Dollar inmitten kaskadierender Liquidationen, bevor sie sich am frühen Montag auf etwa 78.400 US-Dollar erholte ^[1]. Der Rückgang hat mehr als 200 Milliarden US-Dollar von Bitcoins Marktkapitalisierung ausgelöscht und repräsentiert etwa 800 Milliarden US-Dollar an Wertverlusten, seit der Vermögenswert im Oktober über 126.000 US-Dollar seinen Höhepunkt erreichte ^[1].

Laut Bitwises Weekly Crypto Market Compass-Bericht ist Bitcoins zweijähriger rollierender Market-Value-to-Realized-Value (MVRV) Z-Score auf seinen niedrigsten Stand aller Zeiten gefallen und signalisiert "Ausverkaufs-Bewertungen für Bitcoin" ^[2]. Diese Metrik misst, wie weit Bitcoins Marktwert von der aggregierten Kostenbasis der Investoren abweicht, angepasst an die historische Volatilität ^[2]. Bitwises Cryptoasset Sentiment Index ist auf Niveaus eingebrochen, die zuletzt während des Liquidationscrashes im Oktober 2023 zu sehen waren, wobei nur 2 von 15 verfolgten Indikatoren über ihrem kurzfristigen Trend verbleiben ^[2].

Kapitalflüsse haben den bärischen Ton verstärkt. Globale Bitcoin-börsengehandelte Produkte verzeichneten letzte Woche Nettoabflüsse von 1,35 Milliarden US-Dollar, angeführt von 1,49 Milliarden US-Dollar aus US-Spot-ETFs ^[2]. Der Grayscale Bitcoin Trust und iShares Bitcoin Trust verzeichneten wöchentliche Abflüsse von 119 Millionen bzw. 947 Millionen US-Dollar ^[2]. Bitcoins Ausverkauf fiel mit einer breiteren Risk-Off-Bewegung über globale Märkte zusammen, wobei US-Aktien aufgrund schwacher Tech-Ergebnisse rutschten und sogar traditionelle sichere Häfen wie Gold und Silber historische Rückgänge verzeichneten ^[1].

Technische Indikatoren deuten nun auf eine mögliche kurzfristige Erholungsrally hin. Bitcoins täglicher Relative-Strength-Index (RSI) fiel in den Bereich von 20 bis 25, eine Zone, die in jeder Instanz seit August 2023 etwa 10%igen Preiserholungen vorausging ^[2]. Zusätzlich hat sich das kumulative Spot-Volume-Delta auf Binance und Coinbase positiv gewendet, als BTC in Richtung 79.300 US-Dollar zurückprallte, was auf netto-aggressive Käufe hindeutet ^[2]. Über 1,8 Milliarden US-Dollar an Long-Liquidationen letzte Woche haben gehebelte Positionen bereinigt, während die aktuelle Liquidität auf der Oberseite liegt, mit über 3 Milliarden US-Dollar an kumulativen Short-Positionen, die einem Liquidationsrisiko nahe 85.000 US-Dollar ausgesetzt sind ^[2].

Analyse & Kontext

Das Zusammentreffen extremer Bitcoin-Unterbewertung mit expandierender US-Industrieaktivität schafft eine faszinierende Spannung in den Finanzmärkten. Historisch hat Bitcoin während Perioden wirtschaftlicher Expansion stark abgeschnitten, wenn die Risikobereitschaft zunimmt und Investoren sich von defensiver Positionierung wegbewegen. Die PMI-Lesung deutet darauf hin, dass wir in ein solches Umfeld eintreten könnten, doch Bitcoins Bewertungsmetriken zeigen an, dass der Markt anhaltende wirtschaftliche Schwäche oder regulatorische Gegenwinde eingepreist hat.

Diese Diskrepanz löst sich oft auf eine von zwei Arten auf: Entweder erweist sich die Makro-Verbesserung als vorübergehend und Bitcoins bärische Preisgestaltung erweist sich als vorausschauend, oder die fundamentale wirtschaftliche Verschiebung gewinnt an Dynamik und die Kryptowährung bewertet sich höher neu, während Investoren die Diskrepanz erkennen. Der MVRV Z-Score, der seinen niedrigsten aufgezeichneten Stand erreicht, ist besonders bemerkenswert – diese Metrik hat historisch generationelle Kaufgelegenheiten markiert, wenn sie extreme Tiefststände erreicht, da sie anzeigt, dass Bitcoin weit unter der durchschnittlichen Kostenbasis der Inhaber in der Geschichte des Netzwerks gehandelt wird.

Das technische Setup verstärkt das Potenzial für eine kurzfristige Erholung. Die Kombination aus überverkauften RSI-Niveaus, positivem Spot-CVD, das echte Kaufnachfrage statt gehebelter Spekulation anzeigt, und der Bereinigung von über 1,8 Milliarden US-Dollar an Long-Liquidationen deutet darauf hin, dass ein Großteil der schwachen spekulativen Positionierung aus dem Markt gespült wurde. Die Tatsache, dass das Open Interest flach bleibt, während die Spot-Käufe zunehmen, ist besonders konstruktiv – es zeigt Nachfrage ohne die Hebelwirkung an, die typischerweise gewaltsamen Umkehrungen vorausgeht. Wenn Bitcoin die von Analysten identifizierte Widerstandszone von 79.000-81.000 US-Dollar zurückerobern kann, würde dies bestätigen, dass ein lokaler Boden etabliert wurde ^[1]. Ein Versagen, die aktuellen Niveaus zu halten, könnte jedoch erneute Tests der Spanne von 72.000-74.500 US-Dollar zur Folge haben, bevor echte Stabilisierung eintritt.

Wichtigste Erkenntnisse

• Bitcoins 2-Jahres-MVRV-Z-Score hat seinen niedrigsten Stand aller Zeiten erreicht, was auf eine historisch extreme Unterbewertung im Verhältnis zur Kostenbasis der Investoren hindeutet – ein Signal, das in früheren Zyklen großen Rallys vorausging

• Der US-Manufacturing-PMI schnellte auf 52,6 hoch und markierte die erste Expansionslesung seit über einem Jahr, was potenziell verbesserte Bedingungen für Risikoanlagen wie Bitcoin signalisiert, während die wirtschaftliche Dynamik zunimmt

• Technische Indikatoren zeigen Bitcoin in überverkauftem Gebiet mit aufkommender positiver Spot-Kaufnachfrage, während 1,8 Milliarden US-Dollar an Liquidationen gehebelte Positionen bereinigt haben, wodurch das unmittelbare Abwärtsrisiko reduziert wird

• Die Diskrepanz zwischen Ausverkaufs-Bitcoin-Bewertungen und sich verbessernden Makro-Fundamentaldaten schafft ein potenzielles asymmetrisches Setup, obwohl Investoren auf anhaltende Industrieexpansion und erfolgreiche Verteidigung der Spanne von 74.500-79.000 US-Dollar achten sollten

• Kapitalabflüsse aus Bitcoin-ETPs in Höhe von insgesamt 1,35 Milliarden US-Dollar signalisieren, dass institutionelle Vorsicht anhält, was bedeutet, dass jede Umkehr wahrscheinlich sowohl technische Bestätigung als auch anhaltende Makro-Verbesserung erfordern wird, um erneute Zuflüsse anzuziehen