Bitcoin-Treasury-Unternehmen in der Krise: Satsuma Technology verkauft die Hälfte seiner Bestände

Wachsende Krise bei Bitcoin-Treasury-Firmen

Das einst gehypte Bitcoin-Treasury-Unternehmensmodell zeigt Anzeichen von Stress, da ein weiteres Unternehmen gezwungen war, einen bedeutenden Teil seiner Kryptowährungsbestände zu verkaufen, um Schuldverpflichtungen zu erfüllen. Satsuma Technology, ein in London ansässiges Unternehmen im Bereich künstlicher Intelligenz, verkaufte 579 seiner 1.199 Bitcoin-Bestände und erzielte dabei ungefähr £40 Millionen ^[1].

Der Verkauf erfolgt, da sich die Marktbedingungen für Unternehmen, die Kapitalmärkte zur Finanzierung von Bitcoin-Käufen nutzen, dramatisch verschlechtert haben. Viele dieser börsennotierten Unternehmen haben nun Marktkapitalisierungen, die unter dem Wert ihrer Bitcoin-Bestände liegen, wodurch neue Käufe durch Aktienausgaben ohne Verwässerung von Aktionären unmöglich geworden sind ^[1].

Wandelanleihe-Druck zwingt zu Verkäufen

Satsuma Technology, das an der Londoner Börse unter dem Ticker SATS notiert, kündigte seine Bitcoin-Treasury-Strategie am 17. Juni an ^[1]. Das Unternehmen hatte seine Bitcoin-Käufe teilweise durch Wandelanleihen im Wert von £78 Millionen finanziert, die am 31. Dezember fällig werden ^[1].

Der Bitcoin-Verkauf erhöhte die Cash-Position des Unternehmens auf ungefähr £90 Millionen und sicherte damit die Rückzahlung an die Anleihegläubiger ^[1]. Nach der Transaktion behält Satsuma Technology 620 BTC im Wert von mehr als £40 Millionen ($57 Millionen) und rangiert damit auf Platz 60 in der Liste börsennotierten Unternehmen, die Bitcoin halten ^[1].

CEO Henry K. Elder verteidigte die Entscheidung und erklärte: "Die Stärke unseres Teams und unserer Bilanz werden unsere Vision unterstützen, ein führendes Bitcoin-Unternehmen in der Region zu werden und langfristigen Wert für unsere Aktionäre zu schaffen" ^[1].

Muster fehlgeschlagener Treasury-Strategien

Satsuma Technology ist nicht allein in seinen Schwierigkeiten. Etwa sechs Wochen zuvor war das französische Halbleiterunternehmen Sequans gezwungen, 970 Bitcoin zu verkaufen, um Schulden zu begleichen ^[1]. Die Aktienkurse beider Unternehmen sind nach der Umsetzung ihrer Bitcoin-Strategien kollabiert, wobei Satsuma-Aktien mehr als 90% unter ihrem Höchststand im Sommer notieren ^[1].

Die Misserfolge sind besonders bemerkenswert angesichts der beteiligten Fachkompetenz. Sequans arbeitete mit dem Bitcoin-Dienstleister Swan und dessen CEO Cory Klippsten zusammen, während Satsuma Technologys CEO Henry K. Elder zuvor UTXO Management leitete – eine Schwestergesellschaft von Bitcoin Magazine, die andere Firmen, einschließlich Metaplanet, dabei geholfen hat, Bitcoin-Treasury-Unternehmen zu werden ^[1].

Selbst David Bailey, CEO von Bitcoin Magazine und The Bitcoin Conference sowie ehemaliger Berater des US-Präsidenten Donald Trump, startete sein eigenes Bitcoin-Treasury-Unternehmen namens Nakamoto, dessen Aktienkurs derzeit mehr als 98% unter seinem Allzeithoch liegt ^[1].

SpaceX verlagert Bitcoin-Bestände

Unterdessen transferierte Elon Musks SpaceX 1.021 BTC im Wert von ungefähr $94,48 Millionen, wie Blockchain-Daten von Arkham Intelligence, zitiert durch die On-Chain-Analytics-Firma Lookonchain, zeigen ^[2]. Die Überweisung erfolgte, nachdem Bloomberg am 10. Dezember berichtete, dass SpaceX einen $30-Milliarden-IPO mit einer $1,5-Billionen-Bewertung plant ^[2].

Lookonchain spekulierte, dass die Bitcoin auf eine mit Coinbase Prime verknüpfte Wallet-Adresse für Custody transferiert wurden, was darauf hindeutet, dass kein unmittelbarer Verkauf geplant ist ^[2]. SpaceX führte seit dem 24. Juli mehrere ähnliche Transfers als routinemäßige Verwahrbewegungen durch, keiner davon gefolgt von Verkäufen ^[2].

Allerdings verkaufte SpaceX bereits in der Mitte 2022 ungefähr 70% seiner Bitcoin-Bestände, möglicherweise aufgrund marktweiter Crashs, die durch den Terra-Luna-Kollaps und den FTX-Zusammenbruch ausgelöst wurden ^[2]. Das Unternehmen hält derzeit über 8.200 BTC im Wert von mehr als $722 Millionen ^[2].

Dominante Position der Strategy

Das größte Bitcoin-Treasury-Unternehmen, Strategy (ehemals MicroStrategy), hält 660.624 BTC ^[1]. Während die Wandelanleihen des Unternehmens erst 2028 fällig werden, erstellte es kürzlich durch Aktienausgaben eine Cash-Reserve, um Dividendenzahlungen auf Vorzugsaktien für 21 Monate zu garantieren – ein Hinweis darauf, dass es Bitcoin in absehbarer Zeit nicht verkaufen muss ^[1].