CFTC startet Pilotprogramm zur Verwendung von Bitcoin, Ether und USDC als Sicherheiten in Derivatemärkten

Historischer Schritt öffnet Derivatemärkte für digitale Vermögenswerte

Die U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) hat ein Pilotprogramm gestartet, das es ermöglicht, Bitcoin, Ether und Circle's USDC-Stablecoin als Sicherheiten in regulierten Derivatemärkten zu verwenden. Dies stellt einen bedeutenden Meilenstein für die institutionelle Kryptowährungsadaption dar^[1][2].

Das von CFTC-Übergangsvorsitzender Caroline Pham am Montag angekündigte Programm ermöglicht es Futures Commission Merchants (FCMs) – Unternehmen, die Futures-Geschäfte für Kunden vermitteln – diese digitalen Vermögenswerte für Margin-Sicherheitsanforderungen zu akzeptieren^[2].

Aufhebung bisheriger Beschränkungen

Die Initiative hebt veraltete Beschränkungen von 2020 auf und bringt die Vorschriften der Behörde in Einklang mit dem kürzlich verabschiedeten GENIUS Act, wodurch Regeln an die moderne Token-Wirtschaft angepasst werden^[1]. Nach dem neuen Regelwerk können ausgewählte Broker Bitcoin oder Stablecoins als Margin für Futures und Swaps akzeptieren, müssen aber wöchentliche Offenlegungen und Risikoberichte bereitstellen^[1].

Pham betonte, dass das Pilotprogramm "klare Leitlinien zum Schutz von Kundeneinlagen schafft und erweiterte CFTC-Überwachung und Berichterstattung bietet"^[2]. An dem Programm teilnehmende FCMs müssen strenge Berichtskriterien erfüllen, einschließlich wöchentlicher Berichte über die gesamten Kundenbestände und alle bedeutenden Probleme, die die Verwendung von Kryptowährungen als Sicherheit beeinträchtigen könnten^[2].

Erweiterte Richtlinien zu tokenisierten Vermögenswerten

Parallel zum Pilotprogramm haben die Market Participants Division, die Division of Market Oversight und die Division of Clearing and Risk der CFTC aktualisierte Richtlinien zur Verwendung von tokenisierten Vermögenswerten als Sicherheiten für Futures- und Swaps-Handel herausgegeben^[2].

Die Richtlinien gehen über Kryptowährungen hinaus und decken tokenisierte realweltliche Vermögenswerte ab, einschließlich U.S. Treasury-Anleihen und Geldmarktfonds. Sie behandeln kritische Themen wie zulässige tokenisierte Vermögenswerte, rechtliche Durchsetzbarkeit sowie Segregation und Kontrollvorkehrungen^[2].

Industrie begrüßt die Entscheidung

Die Ankündigung hat breite Unterstützung von Führungspersonen der Kryptowährungsindustrie erhalten. Coinbase Chefberaterin Paul Grewal lobte den Schritt und kritisierte die frühere Staff Advisory 20-34 als eine "konkrete Innovationsgrenze", die "auf veralteten Informationen beruhte, die Grenzen der Regulierung überschritt und die Ziele des PWG frustrierte"^[2].

Circle CEO Heath Tarbert sagte, das Pilotprogramm werde "Kunden schützen, Abwicklungsfriktionen reduzieren und zur Risikominderung beitragen"^[2]. Katherine Kirkpatrick Bos, Generalanwältin des Blockchain-Unternehmens StarkWare, nannte die Verwendung von "tokenisierter Sicherheit in den Derivatemärkten MASSIV" und hob Vorteile wie "atomare Abwicklung, Transparenz, Automatisierung, Kapitaleffizienz und Einsparungen" hervor^[2].

Coninbase-Vertreter begrüßten die Entscheidung als "großes Unlock" für die institutionelle Kryptowährungsintegration in die U.S. Derivatemärkte^[1].

Tokenisierte Sicherheiten unter realen Bedingungen testen

Nach Angaben von CFTC-Vorsitzender Pham dient das Pilotprojekt zum Testen von tokenisierten Sicherheitsstrukturen unter realen Marktbedingungen und gleichzeitigem Schutz von Kundengeldern^[1]. Salman Banaei, Generalanwalt des Layer-1-Blockchain-Unternehmens Plume Network, beschrieb es als "einen Schritt in Richtung der Nutzung von On-Chain-Infrastruktur zur Automatisierung der Abwicklung für die größte Vermögensklasse der Welt: OTC-Derivate und Swaps"^[2].

Das Programm stellt einen weiteren Schritt zur Integration von Kryptowährungen in regulierte Finanzmärkte dar und könnte neue Wege für institutionelle Investoren eröffnen, um digitale Vermögenswerte innerhalb traditioneller Finanzrahmen zu nutzen.