Fed-Zinspause und Dollar-Verfall: Warum Bitcoin hinter Gold zurückbleibt

Fed-Zinspause und Dollar-Verfall: Warum Bitcoin hinter Gold zurückbleibt

Die jüngste Sitzung der US-Notenbank hat eine bemerkenswerte Marktdynamik offengelegt: Während Gold und Silber neue Höchststände erreichen und vom schwachen Dollar profitieren, zeigt Bitcoin relative Schwäche. Diese Entwicklung wirft fundamentale Fragen über Bitcoins Rolle als makroökonomisches Absicherungsinstrument auf – gerade in einem Umfeld, das theoretisch ideal für digitale Wertaufbewahrungsmittel sein sollte. Der Kontrast zwischen den Edelmetallen und Bitcoin könnte signalisieren, dass der Markt derzeit traditionelle Safe-Haven-Assets bevorzugt, während regulatorische Unsicherheiten und politische Turbulenzen den Kryptomarkt belasten.

Die Fakten

Die Federal Reserve hat bei ihrer ersten Sitzung im Jahr 2026 den Leitzins erwartungsgemäß in der Spanne von 3,5 bis 3,75 Prozent belassen ^[1][2][3]. Diese Entscheidung war vom Markt mit nahezu hundertprozentiger Wahrscheinlichkeit eingepreist worden ^[3]. Das Federal Open Market Committee (FOMC) votierte mit zehn zu zwei Stimmen für die Beibehaltung des aktuellen Zinsniveaus, wobei die Fed-Gouverneure Christopher Waller und Stephen Miran für eine Senkung um 0,25 Prozentpunkte plädierten ^[2][3].

Fed-Chef Jerome Powell signalisierte während der Pressekonferenz, dass es "keinen dringenden Grund gebe, die Zinsen weiter zu senken, da sich die US-amerikanische Wirtschaft gut halte" ^[2]. Er betonte: "Ich denke – und viele meiner Kollegen denken das auch –, dass es schwierig ist, sich die eingehenden Daten anzusehen und zu sagen, dass die Politik derzeit deutlich restriktiv ist" ^[2]. Im offiziellen Statement beschrieb die Fed das Wirtschaftswachstum als "solide" – eine Aufwertung gegenüber der früheren Formulierung "moderat" ^[2]. Die Inflation liegt mit 2,7 Prozent weiterhin über dem Zielwert der Notenbank ^[2][3].

Die Marktreaktion auf die Zinsentscheidung fiel unterschiedlich aus. Bitcoin handelte nach der Bekanntgabe schwächer und fiel in der Nacht auf ein Tief von 87.550 US-Dollar ^[2]. Am Donnerstagmorgen notierte Bitcoin bei rund 88.000 US-Dollar, ein Minus von etwa 1,4 Prozent auf 24-Stunden-Sicht ^[1]. Die Gesamtmarktkapitalisierung des Kryptomarktes sank um rund 2,5 Prozent auf knapp unter 3,0 Billionen US-Dollar ^[1]. Ethereum verlor knapp 2,0 Prozent und notierte bei rund 2.950 US-Dollar ^[1].

Besonders auffällig war die Entwicklung am Devisenmarkt: Der US-Dollar-Index (DXY) fiel auf rund 96 Punkte und markierte damit den tiefsten Stand seit vier Jahren ^[1]. Parallel stieg der Euro auf knapp 1,20 US-Dollar ^[1]. Rückenwind erhielt die Dollar-Schwäche durch Äußerungen von US-Präsident Donald Trump, der sich "öffentlich unbesorgt über den Kursverfall zeigte" ^[1]. Die Fed vermied hingegen jede Kommentierung zur Dollar-Entwicklung ^[1].

Im direkten Kontrast zu Bitcoin setzten Gold und Silber ihre Rally fort. Gold legte um rund 2,8 Prozent zu und erreichte ein neues Allzeithoch oberhalb von 5.200 US-Dollar je Unze ^[1]. Silber stieg um etwa 3,2 Prozent auf ein Allzeithoch von 120 US-Dollar je Unze ^[1]. Marktbeobachter sprechen von einer "zunehmenden Nachfrage nach Absicherungsinstrumenten in einem Umfeld politischer und währungspolitischer Unsicherheit" ^[1].

Die Sitzung fand unter besonderen politischen Vorzeichen statt. Gegen Powell laufen seit Mitte Januar Ermittlungen der US-Justiz, die er als Versuch der Regierung einordnete, "Druck auf die Zentralbank auszuüben, um Zinssenkungen herbeizuführen" ^[2]. Trump, ein bekannter Befürworter lockererer Geldpolitik, hatte Powell mehrfach dafür kritisiert, die Zinsen nicht genügend zu senken ^[2]. Powells Amtszeit endet offiziell im Mai 2026, und auf der Wettplattform Polymarket gilt Rick Rieder von BlackRock mit über 35 Prozent als Favorit für die Nachfolge ^[2][3].

Analyse & Einordnung

Die divergierende Performance zwischen Gold und Bitcoin in diesem makroökonomischen Umfeld ist bemerkenswert und wirft ein Schlaglicht auf die unterschiedliche Marktwahrnehmung beider Assets. Theoretisch sollte ein schwacher Dollar, kombiniert mit politischer Unsicherheit und Zweifeln an der Unabhängigkeit der Zentralbank, ein ideales Umfeld für Bitcoin als nicht-staatliches Wertaufbewahrungsmittel schaffen. Die Realität zeigt jedoch, dass institutionelle und traditionelle Investoren in Unsicherheitsphasen weiterhin bewährte Safe-Haven-Assets wie Gold bevorzugen.

Diese Entwicklung lässt sich durch mehrere Faktoren erklären. Erstens ist Gold als Absicherungsinstrument über Jahrtausende etabliert und genießt besonders in Zeiten politischer Turbulenzen das Vertrauen konservativer Anleger. Zweitens könnte die relative Schwäche Bitcoins auf regulatorische Unsicherheiten zurückzuführen sein, auch wenn die geplanten Gespräche des Weißen Hauses zur Stablecoin-Gesetzgebung ^[1] mittelfristig positive Impulse liefern könnten. Drittens zeigt das erhöhte offene Interesse an Bitcoin-Futures von 59,8 Milliarden US-Dollar ^[1] eine hohe Positionierung bei gleichzeitig seitwärts tendierenden Kursen – ein klassisches Zeichen für Marktunsicherheit.

Historisch betrachtet hat Bitcoin in früheren Phasen währungspolitischer Unsicherheit durchaus von einem schwachen Dollar profitiert, allerdings oft mit zeitlicher Verzögerung. Die aktuelle Korrelationsschwäche könnte eine vorübergehende Entkopplung darstellen, während der Markt auf klarere Signale wartet – sei es in Form konkreter regulatorischer Fortschritte oder einer Verschärfung der makroökonomischen Lage. Der Umstand, dass Marktteilnehmer erst im Juni mit der nächsten Zinssenkung rechnen ^[2], deutet auf ein prolongiertes Hochzinsumfeld hin, das risikoreichere Assets tendenziell belastet.

Die politische Dimension sollte nicht unterschätzt werden. Powells standhaftes Festhalten am datenabhängigen Ansatz trotz politischen Drucks stärkt zwar die Glaubwürdigkeit der Fed, schafft aber gleichzeitig Unsicherheit über die künftige Ausrichtung der Geldpolitik unter einer neuen Führung. Sollte ein Trump-naher Kandidat wie Christopher Waller die Nachfolge antreten, könnte dies mittelfristig zu einer lockereren Geldpolitik führen – ein Szenario, das Bitcoin historisch begünstigt hat.

Fazit

• Bitcoin zeigt derzeit relative Schwäche gegenüber traditionellen Safe-Haven-Assets wie Gold, obwohl das makroökonomische Umfeld mit einem Dollar auf Vierjahrestief theoretisch günstig für digitale Wertaufbewahrungsmittel sein sollte – ein Zeichen für anhaltende Unsicherheit über Bitcoins Rolle im Portfolio institutioneller Investoren.

• Die Fed hält an ihrem restriktiven Kurs fest und macht weitere Zinssenkungen von sinkender Inflation abhängig, was das Hochzinsumfeld verlängert und risikoreichere Assets wie Kryptowährungen kurzfristig belastet – erst ab Mitte 2026 erwartet der Markt Lockerungen.

• Die politischen Turbulenzen um Fed-Chef Powell und die bevorstehende Neubesetzung im Mai schaffen zusätzliche Unsicherheit, könnten aber mittelfristig zu einer bitcoinfreundlicheren Geldpolitik führen, wenn ein auf Zinssenkungen ausgerichteter Kandidat die Nachfolge antritt.

• Geplante Gespräche des Weißen Hauses zur Stablecoin-Regulierung und potenzielle regulatorische Fortschritte könnten dem US-Kryptomarkt in den kommenden Wochen positive Impulse liefern und die aktuelle Schwächephase beenden.

• Der Abstand von über 40 Prozent zum Allzeithoch von 126.300 US-Dollar verdeutlicht, dass Bitcoin neue katalytische Impulse benötigt – sei es durch konkrete regulatorische Fortschritte, geldpolitische Lockerungen oder eine Verschärfung der Währungskrise, die Kapital in nicht-staatliche Assets treibt.