SEC stoppt Krypto-ETFs mit hoher Hebelwirkung, während Bitcoin-Gemeinschaft hinter Samourai-Wallet-Begnadigung ralliert

SEC setzt Hebelgrenzen für Krypto-ETFs durch

Die United States Securities and Exchange Commission hat Verwarnungsschreiben an mehrere Exchange-Traded-Fund-Anbieter versandt und damit effektiv Anträge für gehebelte ETFs blockiert, die mehr als 200 % Exposure für zugrunde liegende Krypto-Vermögenswerte bieten würden ^[2].

Die Regelungsmaßnahme beruft sich auf Bestimmungen des Investment Company Act von 1940, die die Exposure von Investmentfonds auf 200 % ihres Value-at-Risk, gemessen an einem Referenzportfolio ohne Hebelwirkung, begrenzen ^[2]. Die SEC forderte Emittenten auf, die Hebelbeträge zu reduzieren, bevor Anträge weiterer Betrachtung würdig sind, und stoppt damit geplante 3-5x gehebelte Krypto-ETFs in den Vereinigten Staaten ^[2].

Beobachter bezeichneten dies als ungewöhnlich schnelle Maßnahme: SEC-Regulatoren veröffentlichten die Verwarnungsschreiben am selben Tag, an dem sie an die Emittenten versandt wurden, was die Eile der Behörde signalisiert, Bedenken hinsichtlich gehebelter Produkte der Öffentlichkeit mitzuteilen ^[2].

Das Timing folgt auf den Flash-Crash im Oktober, der zu Liquidationen von 20 Milliarden Dollar führte – das schwerwiegendste Liquidierungsereignis an einem einzelnen Tag in der Krypto-Geschichte – was eine breite Diskussion über die Auswirkungen von Hebelwirkung auf Kryptomärkte auslöste ^[2].

Bedenken hinsichtlich Hebelwirkung nehmen zu, da sich Liquidationen verdreifachen

Krypto-Liquidationen haben sich während des aktuellen Marktzyklus gegenüber dem vorherigen fast verdreifacht, nach Analysen der Plattform Glassnode ^[2]. Tägliche Liquidationen in Krypto-Futures-Märkten betragen nun durchschnittlich etwa 68 Millionen Dollar bei Long-Positionen und 45 Millionen Dollar bei Short-Positionen, verglichen mit 28 Millionen Dollar bzw. 15 Millionen Dollar im letzten Zyklus ^[2].

Die Nachfrage nach gehebelten Krypto-ETFs war nach der US-Präsidentschaftswahl 2024 gestiegen, getrieben durch Erwartungen eines günstigeren Regulierungsumfelds für Kryptowährungen ^[2]. Allerdings warnten Analysten, die auf die SEC-Schreiben reagierten, dass "Hebelwirkung eindeutig außer Kontrolle geraten ist" ^[2].

Bitcoin Policy Institute fordert Begnadigung für Samourai-Wallet-Entwickler

Während die SEC an einer Front die Aufsicht verschärft, mobilisiert sich die Bitcoin-Gemeinschaft um eine andere Regulierungsfrage: die Verfolgung von Samourai-Wallet-Entwicklern. Eine Petition zur Beantragung präsidialer Begnadigungen hat mehr als 3.200 Unterschriften gesammelt ^[1].

Am 2. Dezember veröffentlichte das Bitcoin Policy Institute ein detailliertes Gutachten, das argumentiert, dass die Verfolgung auf einer Fehlinterpretation des föderalen Geldtransmitter-Gesetzes beruht und dass nicht-verwahrte Tools außerhalb des Geldtransmitter-Rahmens des Bank Secrecy Act fallen ^[1].

Das Institut warnte davor, dass die Aufrechterhaltung der Verurteilungen "die Innovationstätigkeit bei datenschutzwahrenden Bitcoin-Tools in den Vereinigten Staaten abschreckt" ^[1]. Aus Sicht des BPI "würde eine Begnadigung eine klare Fehlinterpretation des Bundesgesetzes korrigieren, die Integrität langjähriger Unterscheidungen in der Finanzregulierung schützen und bekräftigen, dass die Veröffentlichung von nicht-verwahrter Software kein Straftatbestand ist und nicht werden sollte" ^[1].

Bedenken hinsichtlich selektiver Begnadigung

Der Fall Samourai wurde mit anderen hochkarätigen Begnadigungen verglichen, einschließlich derjenigen, die Silk-Road-Gründer Ross Ulbricht und Binance-Gründer Changpeng "CZ" Zhao gewährt wurden ^[1]. Diese Gegenüberstellung wirft Fragen zu den Kriterien und der Wahrnehmung von kryptobezogenen Begnadigungen auf.

Der Bitcoin-Forscher Kyle Torpey kommentierte die offensichtliche Diskrepanz: "Die wahrgenommene Korruptheit, die mit der CZ-Begnadigung verbunden ist, wird noch schlimmer aussehen, wenn die Samourai-Wallet-Entwickler nicht wegen ähnlicher Anklagen begnadigt werden" ^[1].

Unterstützung für die Samourai-Entwickler kam aus vielen Bereichen, einschließlich der Libertären Partei von Oregon, die argumentierte, dass "Code REDE ist!" zur Verteidigung der Entwickler ^[1]. Der prominente Bitcoin-Befürworter Walker America postete, dass wenn Präsident Trump "wirklich möchte, dass Amerika die Bitcoin-Hauptstadt der Welt wird, dann darf unsere Regierung Bitcoin-Entwickler nicht ungerechtfertigt einsperren, während sie die Verbrechen großer Bankiers ignoriert" ^[1].

Die parallelen Entwicklungen veranschaulichen die komplexe und manchmal widersprüchliche Regulierungslandschaft, der sich die Kryptowährungsindustrie in den Vereinigten Staaten gegenübersieht, in der Durchsetzungsmaßnahmen und Reformforderungen weiterhin die Zukunft des Sektors gestalten.