Stablecoins im Spannungsfeld: Regulatorische Unsicherheit in Deutschland, während internationale Märkte voranschreiten

Politische Uneinigkeit bremst deutschen Stablecoin-Markt

Stablecoins wie EURA oder Frankencoin erobern zunehmend den europäischen Markt. Banken, Börsen und Tech-Start-ups wie Klarna entwickeln eigene tokenisierte Geldformen und treiben damit die Innovationen im Finanzsektor voran. Doch während die Industrie Tempo macht, hinkt die Politik hinterher ^[1].

Eine Umfrage von BTC-ECHO unter den Bundestagsparteien offenbart ein heterogenes Bild: Die Positionen von CDU/CSU, SPD, Linke, AfD und Grünen zu Stablecoins variieren erheblich. Einige Parteien sehen in den digitalen Währungen eine Innovationschance, andere warnen vor den damit verbundenen Risiken ^[1]. Diese Uneinigkeit nimmt Investoren Spielräume, während die Industrie bereits voranschreitet ^[1].

S&P stuft Tether auf niedrigste Bewertung herab

Auf internationaler Ebene sorgt eine Herabstufung von Tether, dem größten Stablecoin-Anbieter, für Aufsehen. S&P Global hat USDt unter seinem fünfstufigen Risiko-Framework von "4 (constrained)" auf "5 (weak)" herabgestuft ^[2]. Die Ratingagentur begründet dies mit einer wachsenden Exposition gegenüber risikobehafteteren Vermögenswerten und anhaltenden Transparenzlücken ^[2].

Laut S&P umfassen Tethers Reserven mittlerweile größere Allokationen in Bitcoin, Gold, Unternehmensanleihen, besicherte Kredite und andere Investitionen mit "begrenzten Offenlegungen" sowie Kredit- und Marktrisiken ^[2]. Die Agentur kritisierte zudem die eingeschränkte Transparenz bezüglich Verwahrern und Gegenparteien, räumte jedoch ein, dass USDt "ein bemerkenswertes Maß an Preisstabilität" während volatiler Phasen aufrechterhalten habe ^[2].

Tether-CEO weist Kritik entschieden zurück

Tether-CEO Paolo Ardoino reagierte scharf auf die Herabstufung. Das Unternehmen lehne "die im Bericht dargestellte Charakterisierung entschieden ab" und argumentierte, dass S&P sich auf "ein veraltetes Framework" stütze, das die Größenordnung oder wirtschaftliche Rolle von digitalem Geld nicht widerspiegle ^[2].

Ardoino ging noch weiter und bezeichnete die Herabstufung als Beispiel dafür, dass das traditionelle Finanzwesen sich neueren Modellen widersetzt. Etablierte Finanzakteure würden "besorgt, wenn ein Unternehmen versucht, der Schwerkraft des kaputten Finanzsystems zu trotzen", so der CEO ^[2]. Tether sei "das erste überkapitalisierte Unternehmen in der Finanzbranche ohne toxische Reserven" ^[2].

Das in El Salvador ansässige Unternehmen gibt an, etwa 184 Milliarden US-Dollar an USDt ausgegeben zu haben und eine vollständige Deckung durch US-Staatsanleihen und andere Reservevermögen aufrechtzuerhalten ^[2].

Ripple feiert regulatorische Erfolge in Abu Dhabi

Während Tether mit Kritik konfrontiert wird, kann Ripple regulatorische Erfolge verbuchen. Der RLUSD-Stablecoin des Unternehmens erhielt die Genehmigung für die institutionelle Nutzung in Abu Dhabi ^[3]. Die Zulassung ist der jüngste Schritt in Ripples Bemühungen, seine Präsenz in den Vereinigten Arabischen Emiraten auszubauen ^[3].

RLUSD wurde Ende 2024 eingeführt und hat sich seitdem zu einem der größten Stablecoins mit einer Marktkapitalisierung von über einer Milliarde US-Dollar entwickelt ^[3]. Laut CoinMarketCap ist RLUSD der achtgrößte Stablecoin nach Marktkapitalisierung ^[3].

Die Vereinigten Arabischen Emirate gelten aufgrund ihrer kryptofreundlichen Politik als Zentrum für dezentrale Finanzen (DeFi) und Web3 ^[3]. Diese Woche verabschiedete das Land ein umfassendes neues Zentralbankgesetz, das DeFi und einen großen Teil der Web3-Branche unter formelle regulatorische Aufsicht stellt ^[3].

Stablecoin-Markt wächst auf über 300 Milliarden US-Dollar

Der Stablecoin-Markt erlebte im vergangenen Jahr ein Rekordjahr. Die Marktkapitalisierung überstieg erstmals 300 Milliarden US-Dollar, laut Daten von DefiLlama ^[3]. Tethers USDT behauptet dabei seine Dominanz und macht über 60 Prozent des Marktes aus, gefolgt von Circle's USD Coin (USDC) mit einer Kapitalisierung von über 75,48 Milliarden US-Dollar ^[3].